本书与金庸另一部小说《飞狐外传》情节相关联，但又各自独立。故事发生在清代乾隆时期的关外。饮马川陶百岁、陶子安父子从雪山中挖出一件宝物，封于铁盒之中。北京平通镖局总镖头熊元献带一伙人来抢夺，却被天龙门北宗阮士中、曹云奇、田青文与南宗殷吉劫去。大家拼打之间，一个名叫宝树的丑陋和尚赶到。宝树强“请”众人来到一高耸入云的玉笔峰山庄做客。因山庄主杜希盂外出未归，客人吃饭闲聊。 原来庄主邀请武林高手在此会一位盖世英雄——雪山飞狐胡斐。午前胡斐派二童子送信，称午间践约。玉笔峰上众人重新争夺铁盒，宝树倚强将铁盒持在手中，令人打开，内装一柄宝刀。 宝树谈起宝刀的来历，继而，分别由宝树、金面佛大侠苗人凤之女苗若兰、平阿四及陶百岁之口讲述了与此相关的一段武林往事。 此宝刀乃闯王李自成之遗物。闯王兵败时，身边有胡苗范田四大侍卫。闯王被困九宫山时，派苗范田三人去求救援，胡侍卫护卫闯王。但救援未到、敌兵先至，胡侍卫以一死卒充闯王献于清兵，然后将闯王安置一隐秘庙中为僧。胡侍卫因得清兵信任升官，苗范田三人却以为胡出卖闯王，定计报仇。三人行刺吴三桂时巧遇胡，不及胡陈明原委即将胡杀死。以后胡之子以实情告知三人，三人当众自刎。三人后代未知内情，苗范田遂与胡世代为仇。百余年来，四家子孙怨怨相报，无一代能得善终。 至胡一刀、苗人凤一代仍继先辈之仇。胡一刀护妻去南方生产，至唐官屯突然临产，此时恰与来此寻仇之苗人凤、田归农等人相逢。胡一刀遣人将当年实情告苗，却因田归农从中做梗而未达。胡苗遂有一场苦战。交战几日，二人仗义行侠之豪气与各怀之绝艺使对方顿生钦佩，虽为仇家却彼此视为知己。因田归农在二人比武之兵器上暗涂毒药，胡一刀以小伤毙命，胡夫人将幼子托与苗人凤，随夫自尽，田归农欲加害幼子，幸为平阿四救下，抚养长大，取名胡斐，按胡一刀遗下之刀谱练成绝技，称名武林，为雪山飞狐。 该书在金庸作品中属中乘之作。但在整体结构和场景设计上，表现出作者高超的才华。 作品正面叙述的情节只发生于一日之内，而向读者介绍的故事背景却横跨百余年，整体结构在这种处理之下，异常紧紧凑。作品中每一个景象都异常壮阔优美险峻，无论是空寂雪山里的羽箭射雁，还是拔地而起的玉笔峰上的山庄，无不为作品的英雄群像起到很好的衬托作用。 作者在人物出场的设计上，尤其独具匠心：最先出场的天龙南北宗雪山追踪时竞技轻功，使读者感到其功夫高深；但宝树和尚的出场与强邀众人赴玉笔峰做客，即使天龙门相形见拙；待到宝树叙述胡一刀与苗人凤大战数日，及当时自己在胡苗面前的态度，终于表现出胡苗武功之最高境界。武打叙述得奇险而又可信作品在语言描写上，更表现出大家手笔的风度，每个人物都独具鲜明的个性，与情节一起具有勾人的魅力。人物的对话不繁不简，恰到好处，而且有条不紊。在以人物对话表述情节上，似借鉴了西方的叙事方法，增添了现代色彩。以武林秘闻制造悬念，则增添了作品的可读性。